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高盛揭秘10万亿美元AI持仓版图对冲基金与共同基金有哪些不同？_我的网站

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A | 　　在持续火爆但波动性极高的人工智能（AI）交易中，高盛最新报告或许能让人一窥专业投资者的思路。

B | 国际关系的复杂棋局中，最近发生的一系列事件无疑为全球经济格局和地缘政治带来了深远影响。　　高盛表示，对冲基金对人工智能交易的敞口仍然比共同基金更大，但两类基金在2026年第二季度都调整了人工智能股票的仓位。而且，它们对于大型科技股和半导体等个股的选择也截然不同。美国财政部长贝森特在纽约经济俱乐部的激烈言论，以及随后对伊朗实施的新一轮制裁，标志着美伊对抗进入了一个“终局阶段”。　　这些发现基于高盛的《季度对冲基金趋势监测报告》和《共同基金基本面》报告，该报告分析了截至2026年第三季度初，991家持有5.4万亿美元总股票头寸的对冲基金和504家持有4.6万亿美元股票资产的大型主动型共同基金的持仓情况。虽然这一轮制裁的对象看似是伊朗，但实际上其核心目标却是中资银行。

C | 这些银行如何在美元主导的国际金融体系中运作，成为了审视和解读当前局势的关键。美国却采用了一个较为精巧的策略，不直接击打那些系统性重要的大型银行，而是通过塑造市场预期，让整个银行体系自我收紧，以此为伊朗施加更多的压力。　　先说相同之处：报告显示，上个季度对冲基金和共同基金都增持了Bloom Energy、Flex和希捷科技的股票。

D | 过去两年间，伊朗的原油出口逐渐恢复，这意味着之前的制裁并未如预期般有效地切断其硬通货收入。Bloom Energy和Flex提供AI数据中心的电力和制造基础设施，希捷科技则直接受益于AI存储需求的爆发式增长。而要想真正让伊朗的财政承压，美方转而将注意力集中在结算环节。

E | 这一调整并非偶然。　　简单而言，两类机构在人工智能基础设施领域达成了广泛共识。在中伊贸易中，中资银行扮演着不可或缺的角色，即使使用人民币或其他形式的贸易，最终的清算仍需依赖与美元相关的代理行网络。令人担忧的是，美国财政部以极低的门槛即可认定某家银行“实质性帮助”了伊朗，随即启动制裁程序。因此，中资银行面临的风险日益上升。　　高盛在第二季度整理出12只同时获得对冲基金和共同基金增持的AI基础设施股票：美国电力公司、AXT、Bloom Energy、CoreWeave、Flex、Lion Electric、NiSource、Sanmina、SiTime、希捷科技、Talen能源和Xcel能源。如果一家银行被列入制裁名单，损失的不仅是部分业务，更是其作为国际银行的生存资格——美元清算资格。　　然而，在大型科技股和半导体个股上，两类机构态度截然不同：高盛指出，在市值巨大的人工智能公司中，对冲基金在本季度抛售了大部分股票，只有微软和亚马逊是例外，对冲基金买入了这两只股票。然而，共同基金在本季度却抛售了这两只股票。海外账户被冻结，合作伙伴退出，融资渠道急剧收缩，中资银行即便不涉伊朗业务，也可能因合规考虑而自我设限。　　具体而言，对冲基金减持了以下几家大型AI公司：Alphabet、Meta Platforms、英伟达、博通、泛林集团、迈威尔科技、思科系统、慧与科技和应用材料。美方的这一轮制裁展现了一种高超的战略艺术，将执行成本巧妙地转嫁给了中国银行系统自身。美国负责划定红线，中方银行则不得不在恐惧与合规之间做出选择。　　另一方面，共同基金买入了AMD、美光科技和闪迪的股票，而对冲基金则卖出了这三只股票。　　高盛指出，近几个月来，对冲基金的回报及其最受欢迎持仓的回报与人工智能交易的波动密切相关，而今年人工智能基础设施股票在共同基金投资组合中的权重大幅上升，但未能跟上基准权重的步伐，导致共同基金在该领域的权重严重不足。　　高盛数据还显示，在追踪的所有AI相关股票中，英伟达是共同基金低配幅度最大的股票，平均低配幅度约为100个基点。昆仑银行被制裁的案例无疑成了其他中资银行的警钟，使得它们纷纷调整其风险政策，主动收缩与伊朗的往来。

F | 这种“威慑性制裁”的策略，对于未来的国际金融市场产生了深远的示范效应。

G | AMD的低配幅度约为60个基点。　　除了人工智能配置之外，高盛数据还显示，对冲基金和共同基金目前都超配金融板块。如果这次美方能够在中国的金融领域建立起这样一个规则，其后同样的手段可以轻易地应用到其他国家或问题上去，进一步强化美元在国际金融中的霸权地位。面对突如其来的压力，伊朗的应对措施也显得相对被动。尽管德黑兰试图推动本币结算和与其他国家的易货交易，以寻找替代方案，但这些短期替代方案无疑难以提供足够的流动性和信用。长期以来，伊朗的策略并非取胜，而是拖延，以待时而动。这在高盛历史数据中第三次出现。只要能够在经济中维持最低限度的资金周转，便可在国际舞台保住一席之地。这两个集团买入的大盘股包括第一资本金融公司（Capital One Financial）、Corpay、Fiserv和盈透证券（Interactive Brokers Group）。然而，如今的制裁精准锁定了伊朗用来“拖”的金融基础。一旦中资银行开始削减与伊朗的业务，即使德黑兰找到买家，资金回流也将遭遇重重阻碍。　　数据显示，第二季度，对冲基金对金融板块的净持仓增加了300多个基点，达到全球金融危机以来该板块的最大持仓；而共同基金对金融板块的持仓也增加到至少2012年以来的最大超配水平。

H | 　　此外，两类基金都大幅超配医疗保健板块，但在消费板块的配置倾向上有所不同。对冲基金超配可选消费板块，低配必需消费板块，而共同基金则持相反立场。　　高盛还确定了本季度对冲基金和共同基金投资组合中最受欢迎的六只股票：波音、第一资本金融公司、万事达卡、SpaceX、赛默飞世尔科技和Visa。这种金融封锁将直接冲击伊朗国内的经济稳定，进而影响物价、汇率和政权承受能力。当前局势下，中国的应对可以从两个层面进行分析：一是外交层面，二是金融监管层面。

I | 尽管外交部已经表态反对非法的单边制裁，但外交辞令绝不能解决中资银行面临的实际问题。

J | 该行指出，由这些共同青睐的股票组成的滚动投资组合年初至今已累计回报29%，跑赢标普500等权重指数16%的回报率。真正能够决定局势走向的，是监管部门所采取的具体措施。在“最坏预案”的框架下，可能会考虑为即将被列名的银行预留流动性支持，防止因短期融资断裂而造成更大的损失。（文章来源：科创板日报）。同时，扩大人民币结算和CIPS的使用范围，推动中伊贸易的多元化也是应对之一。然而，这些措施的目标并不是完全替代美元清算体系，而是为了尽量将最坏情况控制在可控范围内。可见，商业银行的行动往往会在政策表态前先行。如果监管层面没有发出明确的指导，可能导致市场的不确定性升高，使银行各自判断，进而形成更加混乱的局面。而如果监管部门能够积极引导，或许能在一定程度上减轻损失。总之，此次美方针对伊朗的制裁不仅仅是针对一个国家的金融制裁，更是对全球金融体系潜在变化的重大试探。作为全球第二大经济体的中国，在这一场金融博弈中，必须保持高度的警觉，妥善应对不断变化的国际形势。在确保国家利益的同时，中国也需要充分发挥其在国际金融体系中的作用，寻求更为均衡的发展路径。